Основные аспекты организации рынков ценных бумаг

Признак сравнения

Американская модель

Европейская модель (Германия)

1

2

3

Степень централизации системы учета прав на ценные бумаги

Монополизация рынка ценных бумаг на уровне профессиональных участников

Полная централизация, закрепленная законодательно. Наличие центрального депозитария

Возможности совмещения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Коммерческим банкам запрещается заниматься инвестиционной деятельностью, а инвестиционным банкам – классическими банковскими операциями. Существуют ограничения на совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Банкам разрешено сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг (как профессиональных, так и непрофессиональных). Участники рынка ценных бумаг могут совмещать различные виды профессиональной деятельности

Роль банков на рынке ценных бумаг

Могут осуществлять кастодиальную деятельность, т.е. депозитарную деятельность по обслуживанию коллективных инвесторов

Банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг, могут выполнять кастодиальную деятельность (кастодиальные банки)

Тип системы учета прав на ценные бумаги

Распределенная

Централизованная

Наличие и роль регистраторов

Регистраторы осуществляют ведение реестров и находятся на первом уровне системы учета прав на ценные бумаги

Не существует регистраторов в отечественном понимании этого слова

Степень регулирования

Жесткое регулирование, высокий уровень контроля и надзора за рыночным поведением участников сделок с ценными бумагами со стороны государства

Минимальное участие государства в регулировании. Низкий уровень надзора и контроля, надзорные функции выполняет и государство и его субъекты

Роль номинальных держателей

«Ращепление» прав, закрепляемых ценной бумагой, между двумя лицами – собственником и номинальным держателем. У собственника остается только право на получение дохода

«Ращепление» не допускается. В реестре всегда указывается собственник. Номинальному держателю дается поручение выполнять определенный набор действий или ценные бумаги отдаются ему в залог (с переходом всех прав, закрепляемых ценной бумагой)